原文作者：Chase Blu
近期，Merlin Chain 生态上的王牌项目逐渐发力，接连有所动作。其中，链游龙头 MOBOX 团队开发的 Dragonverse Neo 于 3 月 29 日开启了代币 MDBL 的公平发射，为期 10 天，吸引了市场上的热烈关注和讨论。
MDBL 采用了 LBP（Liquidity Bootstrapping Pool）的发射方式，旨在实现公平和高效的价格发现。对于用户来说，这种发射方式的好处包括：
无论资金量大小，都能不限额地购买到 MDBL
更有机会以合理价格购得 MDBL，无需与其他人竞争抢购
然而，也存在一些考验：
需要权衡入场时机，避免挂在山顶，或是错失最佳买入时机；
需要为项目进行合理估值，观察团队是否具备长期发展的实力和计划。
本文将用简单易懂的方式解释 MDBL 公平发射中价格变化的原理，并结合 MDBL 公平发射截至目前（4 月 3 日）的现状，分析不同的参与策略和后续的发展方向，希望消除信息差，让更多人在理解机制的基础上制定策略。
TL;DR
MDBL 的价格会受到「时间权重」与「交易行为」的影响
越到后期，因大量购买而形成的价格上涨越不容易随时间跌回低价
建议中期分批建仓，根据市场变化调整均价，避免一次性大额买入，避免在开盘和临近结束前 FOMO
什么是 LBP
LBP（Liquidity Bootstrapping Pool，流动性引导池）是一种去中心化代币发行方式，由 Balancer 的加权池（weighted pool）演变而来。它的出现旨在解决一个核心问题：如何以相对公平的价格将代币分配到社区成员手中？
根据资金权重分配 -> 小资金用户几乎无法购买到代币
直接将代币添加到 AMM 池 -> 大量机器人抢跑，价格瞬间飙升，真实用户无法与机器人竞争
LBP 应运而生，结合了荷兰式拍卖（价格由高至低）和英式拍卖（价格由低至高）的特点，使代币在发射过程中可以根据市场需求不断调节价格。如果购买者众多，价格会上涨；如果没有人购买，价格会下降。这种方式在很大程度上解决了 IDO 的公平性问题：
1、抢先购买不一定会买到最低价，避免抢跑——在购买时间上实现公平；
2、不限制购买量，防止大户和机器人独占——更广泛的持仓分布；
3、价格可升可降，鼓励理性价位建仓——高效的价格共识发现。
MDBL 的价格会如何变化
先来整理一下已有的信息：
MDBL 与 BTC 的初始权重比为 95:5；
MDBL 与 BTC 的最终权重比为 50:50。
这里需要解释一下「权重」这个概念。在 LBP 中，一种资产的权重意味着该资产的价值占总池子的比例。比如 MDBL 与 BTC 的初始权重比为 95:5，可以理解为池子中 95% 的价值由 MDBL 贡献，5% 的价值由 BTC 贡献。
而价值，是由 (代币的数量*代币的价格) 决定的，以公式表示，则是：
(MDBL 的数量*MDBL 的价格) : (BTC 的数量*BTC 的价格) = MDBL 的权重 : BTC 的权重
由此可以推出：
MDBL 的美元计价价格 = (MDBL 的权重 / BTC 的权重) * (BTC 的数量*BTC 的价格）/ MDBL 的数量)；
MDBL 的 BTC 计价价格 = (MDBL 的权重 / BTC 的权重) * (BTC 的数量 / MDBL 的数量)。
由于 BTC 价格波动，接下来我们均采用 BTC 计价来解释。若习惯以美元计价，请相应地乘上 BTC 的实时价格。
在 MDBL 公平发射的 10 天中，MDBL 与 BTC 在池子中的权重（数量*价格）会逐渐从 95:5 移动到 50:50，MBDL 的权重逐渐降低，BTC 的权重逐渐上升。这是一个预先设置好的参数，不会因为任何事情而发生改变，也就是说该权重永远不会在预设的结束时间之前到达 50:50。
在此过程中，会出现以下的情况：
1、如果没有人进行交易，则：
a. (BTC 的数量 / MDBL 的数量) 不变
b. MDBL 的权重降低，BTC 的权重上升，(MDBL 的权重 / BTC 的权重) 逐渐变小
c. 导致 MDBL 的 BTC 计价价格逐渐下降
2、如果有人购买 MDBL，则：
a. 池子中的 MDBL 数量减少，(BTC 的数量 / MDBL 的数量) 变大
b. MDBL 的权重降低，BTC 的权重上升，(MDBL 的权重 / BTC 的权重) 变小
c. 若 (BTC 的数量 / MDBL 的数量) 变大的幅度 < (MDBL 的权重 / BTC 的权重) 变小的幅度
d. MDBL 的 BTC 计价价格的下降幅度减少
3、在 2 的基础上，如果买量过大，则：
a. (BTC 的数量 / MDBL 的数量) 变大的幅度 > (MDBL 的权重 / BTC 的权重) 变小的幅度
b. MDBL 的 BTC 计价价格不降反升
4、如果有人抛售 MDBL，则：
a. 池子中的 MDBL 数量增加，(BTC 的数量 / MDBL 的数量) 变小
b. MDBL 的权重降低，BTC 的权重上升，(MDBL 的权重 / BTC 的权重) 变小
c. MDBL 的 BTC 计价价格的下降幅度增加
可以理解为，MDBL 的价格会受到两个维度的影响：
1、「时间权重」，即预先设置好的 MDBL 与 BTC 权重变化曲线（固定不变的价格下降幅度）
2、「交易行为」，即用户的买卖带来的池子中 MDBL 与 BTC 数量的变化
案例
接下来我们选择一笔最近发生的交易来进行验算。该笔交易发生的时间与本文撰写的时间相差不到一分钟，权重的变化可以忽略不计。
MDBL 与 BTC 的权重比为 72.18:27.82
当前池子中有 1,005,018,397 枚 MDBL 和 51.5364 枚 BTC
由于 MDBL 的 BTC 计价价格 = (MDBL 的权重 / BTC 的权重) * (BTC 的数量 / MDBL 的数量)
可以计算出 MDBL 的价格 = 
而该订单的价格为：
细微的差距源于滑点的影响。
LBP 的过程体现了市场经济中的自发性机制，通过交易活动使价格趋于合理，反映了市场中真实的供需关系。这种机制提供了一个良好的价格发现过程，让参与者在交易中能够更准确地评估资产的价值，并根据市场变化做出相应的决策。
后续的发展方向与对应的参与策略
在预设的权重变化以及池子内 MDBL、BTC 的数量变化的影响下，截至目前 MDBL 的价格趋势如下：
由于 MDBL 的价格曲线仅显示美元计价，需要考虑比特币价格波动带来的影响。
在开启后的一波 FOMO 下，价格从预设的 0.0024 美元（500 万 FDV）飙升至了 0.0364 美元，并逐渐回落到预设的曲线价格。经过四天的发酵后，价格看似企稳在了 0.006-0.008 美元区间，但考虑到比特币跳水的影响，比特币计价的 MDBL 价格事实上出现了进一步上升。
比特币价格为 70,000 美元：0.006-0.008 美元约为 0.000000085-0.000000114 BTC（85-114 sat）
比特币价格为 66,000 美元：0.006-0.008 美元约为 0.000000091-0.000000121 BTC（91-121 sat）
结合价格公式与过往案例，在比特币价格稳定的前提下，我们以当前的 0.006-0.008 美元的价格作为标准，对应 Dragonverse Neo 的整体 FDV 估值为 1260 万-1680 万美元。后续 MDBL 的价格可能会出现以下几种情况：
1、持续在 0.006-0.008 美元区间震荡，临近结束前 FOMO 走高
2、持续在 0.006-0.008 美元区间震荡，直至结束
3、逐渐回落到预设的曲线价格，结束前 FOMO 走高
4、逐渐回落到预设的曲线价格，直至结束（可能性极低）
5、中途再次 FOMO，价格飙升（可能性极低）
需要注意的是，价格公式中的 (MDBL 的权重 / BTC 的权重) 部分将会由一开始的 95/5 逐渐趋近于 50/50。也就是说，越到后期，权重的变化对于价格的影响越小，当出现因大量购买而形成的价格上涨时，越不容易随时间跌回低价。
因此，本文对于后续的参与策略提出以下建议：
在中期分批建仓，根据市场变化调整均价，避免一次性大额买入；
避免在开盘和临近收盘时 FOMO 入场。
希望大家都能在理解机制的基础上，合理制定策略，在心仪的价格购入理想的筹码。
