2024 年，比特币一路突破，在第四季度连创新高，顺利突破 10 万美元大关，引爆加密市场。人们惊呼，「我熟悉的那味儿回来了！」

尽管尚未迎来「千币齐涨」的壮观行情，但随着全球地缘政治关系重塑、美国监管预期改善、传统金融加速将 BTC 等头部代币纳入资产负债表等多重背景，可以确认，「财富密码」接下来即将接连登场——笔者通过梳理近期 TGE 的项目代币发现，随着大爆款衍生品协议 Hyperliquid 的爆火，衍生品赛道有可能领跑这一轮的「财富叙事」。

「衍生品财富叙事」领跑，Hyperliquid、MYX Finance 链上「跑马圈地」

我们从宏观监管、市场空间、协议基本面等维度出发，做一波简单的分析会发现，去中心化衍生品交易赛道无疑是最具潜力的赛道之一。

首先，随着特朗普政府明年 1 月上台，加密监管将迎来清晰的监管规则和宽松的市场环境，主流机构加速进入加密交易市场，将抬高现货及衍生品交易的整体交易量。基于海外用户对于安全、隐私的偏好，尤其是美国发生 FTX 暴雷事件之后，链上的去中心化衍生品协议凭借其透明性和安全性，在市场中无疑相比 CEX 更具备吸引力。

其次，从加密市场的存量资金数据来看，加密用户在 CEX 中的资产约 315.9 亿美元，仅占总资产的 12.6%，而这批用户在 CEX 上的现货月交易量却高达 3.87 万亿美元，占总交易量的 93.4%——与之相对的，加密用户有 2817.4 亿美元存在链上，占加密总资产的 87.4%，但发生在链上的现货月交易量却只有 2730 亿美元，是总交易量占比的 6.6%。资产和交易量的的「错配」，让我们看到，CEX 仍然是加密用户的交易主阵地，而 DEX 更多是处于「试验田」的定位——而如果 DEX 能够在吞吐量、用户体验、可拓展性等方面取得突破，优化用户交易体验，链上资产必然将省去提币至 CEX 交易的冗余步骤，直接在 DEX 进行交易，而去中心化 DEX 就能兑现链上巨量资产的潜在交易市场，迎来一波巨幅增量。

今年已经上所的衍生品协议里，Hyperliquid 的市场表现是最为突出的，Synfutures 市场表现不及预期，没能接棒 Hyperliquid 点燃的这波「衍生品热」。根据内部消息，MYX Finance 极有可能在明年 Q1 进行 TGE，综合上述的产品力、用户基数、资本实力、未来愿景来看，在明年上所的衍生品协议中，MYX Finance 的确是最有希望接棒的——错过了 Hyperliquid 还可以理解，我们确实被打了波突击；但衍生品市场行情持续走热，再踏空 MYX 就确实不应该了。

在 2020 年的 DeFi Summer 偃旗息鼓后，链上世界陷入了「引擎哑火」般的沉寂，众多开发者和加密玩家恍然丧失方向，进入「加密寒冬」——2024 年，在 BTC 的滋养带动下，加密市场重回「春天」——随着 Hyperliquid、Synfutures、MYX Finance 等衍生品协议相继大放异彩，在寒冬里，开发者们并不是在「冬眠」，而是在耕耘链上生态，拓宽应用场景、强化落地程度、提升交互体验——随着这一系列动作，链上生态的用户基数正在快速增长！

对于投资者而言，尤其是经历了这一波漫长熊市的投资者而言，应该做的就是秉持「千帆尽过」的心态，积极拥抱新一轮牛市，并认识到，「链上世界才是加密产品的真正形态」——MYX Finance、Hyperliquid 等项目，所代表的不仅是新一轮的「财富密码」，更代表着其背后「链抽象流动性层」、「无感交易」、「MPM」等创新所带来的无限可能与应用价值。

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