原文标题：Stablecoins and the parallels with Money Market Funds
原文作者：@shawnwlim，@artichokecap 创始人
原文编译：zhouzhou，BlockBeats
编者按：稳定币的监管之争与半世纪前货币市场基金（MMF）所经历的类似。MMF 最初为企业提供现金管理，但因无存款保险、易受挤兑等问题遭批评，影响银行稳定性和货币政策。尽管如此，MMF 资产现已超 7.2 万亿美元。2008 年金融危机导致 Reserve Fund 崩溃，而 2023 年 SEC 仍在推进 MMF 监管改革。MMF 的历史表明，稳定币可能经历类似监管挑战，但最终可能成为金融体系的重要组成部分。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
稳定币令人兴奋，美国即将出台的稳定币立法代表了一次千载难逢的机会，能够升级现有的金融体系。研究金融历史的人会看到它与大约半个世纪前货币市场基金的发明与发展之间的相似之处。
货币市场基金是在 70 年代作为现金管理解决方案发明的，主要面向企业。当时，美国的银行被禁止对支票账户中的余额支付利息，企业通常也不能保持储蓄账户。如果企业想通过闲置现金赚取利息，他们必须购买美国国债，签订回购协议，投资商业票据或可转让存单。为了管理现金，整个过程繁琐且需要大量操作。
货币市场基金的结构设计是为了保持固定的份额价值，每个份额固定为 1 美元。Reserve Fund, Inc. 是第一只货币市场基金。它于 1971 年推出，作为「一种方便的替代方案，用于直接投资临时现金余额」，这些现金通常会投入到国债、商业票据、银行承兑汇票或存单等货币市场工具中，初始资产为 100 万美元。
其他投资巨头很快跟进：Dreyfus（现为 BNYglobal）、Fidelity、Vanguard_Group。1980 年代，Vanguard 的传奇共同基金业务增长的几乎一半，都归功于其货币市场基金。
你看到什么模式了吗？（我想指出，即使在半个世纪后，货币市场基金的监管斗争仍未结束。美国证券交易委员会在 2023 年通过了货币市场基金改革，其中包括提高最低流动性要求，并取消了基金经理限制投资者赎回的权利。）
不幸的是，Reserve Fund 在 2008 年金融危机后走向了终结。它持有一些雷曼兄弟的债务证券，这些证券被减记为零，导致了基金的脱钩事件以及大量赎回。
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