作者：Kevin, Caiya researcher from BlockBooster

近期，Grayscale 的研究部门 Grayscale Research 发布了一份新名单，列出了今年 Q4 季度最具潜力的 20 种代币。该名单考虑了各种因素，例如潜在催化剂、网络采用和风险因素。总共有六种新的数字资产被添加到名单中： Sui (SUI)、Optimism (OP)、Helium (HNT)、Bittensor (TAO)、UMA Protocol (UMA) 和 Celo (CELO)。其中 Bittensor 被认为是一个杰出的 AI 项目，旨在将 AI 与区块链相结合，以增强人工智能的去中心化。

通过去中心化的 TAO 发行机制，dTAO 为系统引入了更多的波动性。dTAO 池的价格将根据市场需求波动，这可能带来更高的回报，但也伴随更大的风险。

长期展望

dTAO 代表了 Web3 行业中 AI 基础设施与应用结合的最佳实践。在过去的六个月中，市场表现和讨论表明基础设施已经达到饱和。目前市值排名前列的 AI 平台几乎全部是基础设施类，同质化严重，未来六个月可能难以持续吸引市场注意。

另一方面，AI 应用面临着收入和市值之间的矛盾。如果某个应用独立发行代币，长期的稳定增长很难实现。由于区块链的固有特性，Web3 中的 AI 应用无法达到 Web2 中成熟应用的性能水平。结果，大多数此类应用缺乏差异化，没有防御性竞争优势，用户转化率和留存率较低，难以实现可持续的高收益。这也导致它们的代币价格难以达到同类基础设施平台的估值水平，形成恶性循环。

dTAO 为这一问题提供了解决方案。Bittensor 平台已经建立了经过验证的成熟体系，矿工、验证者和共识机制都在正确的方向上发展。它是 Web3 中最为去中心化且最成熟的 AI 基础设施，具备支持大规模应用涌现的潜力。当应用选择在 Bittensor 上作为子网运行时，它们可以借助该成熟网络的支持，度过早期阶段并专注于产品创新。dTAO 的发行机制确保子网必须不断更新并吸引用户才能获得更多权重，同时规避了“RUG”以及团队手中筹码过于集中的风险。

dTAO 的早期阶段预计相对稳定，由于每日发行机制，早期投资者的风险较小。dTAO 的长期成功将取决于子网在 Bittensor 生态系统中产生实际价值和收入的能力。

dTAO 引入后，子网可通过两种方式产生收益：1）吸引用户为产品付费；2）提升市值从而推高代币价格。无论哪种方式，都会对 Bittensor 的整体市值产生积极影响。发行机制还确保，如果团队想通过卖币获利，他们必须像普通用户一样从池中购买代币，这是当前环境下最为公平的启动机制。

这一设计消除了大多数 Web3 应用项目面临的许多风险，如市场驱动的价格波动和系统性不稳定，以及大型持有者或“鲸鱼”通过突然行动显著影响价格、进而破坏生态系统的可能性。

此外，这种发行模式减少了短期抛售的风险，因为流动性注入是渐进的。子网必须在一段时间内积累流动性并保持稳定价格，而这一过程本质上依赖于子网所提供产品的质量。

最近 TAO 价格受 dTAO 即将上线和 AI 叙事再起的刺激而上涨明显，一方面庄家在过去几个月充分吸筹，现在已经到了启动币价的时刻，另一方面也可以看出是子网或者潜在子网在抢筹，而这些筹码中的大部分不会在短期内被投入市场，子网的金库被用来提升 TAO 的价值。因此当 dTAO 上线时，可能出现团队或者 VC 的筹码派发，导致价格波动。

但只要 AI 和 web3 结合困难的客观壁垒没有被打破之前，dTAO 是 AI 基础设施与应用结合的最佳实现。

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