原文标题：Hyperliquid Risk Dashboard
原文作者：asxn_r，加密研究员
原文编译：律动小 Deep
编者按：文章分析了 JELLY 价格暴涨导致 400 万美元空头头寸清算的事件，揭示 HLP 后盾设计缺陷暴露平台风险，并介绍通过 HLP 清算金库、动态未平仓合约上限和资产下架等措施优化风险管理，同时推出多表格仪表盘，实时监控未平仓合约、流动性、资金费率等指标，帮助验证者识别操纵风险并决策资产下架。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
3 月 26 日，一名交易者在 JELLY 价格为 0.0095 美元时通过自交易开立了 400 万美元的 USDC 空头头寸。此后，JELLY 价格飙升超过 4 倍，导致该头寸被清算。平台的后盾 HLP 接管了亏损头寸，其账户价值因此受损。
尽管平台采用动态未平仓合约上限公式（基于全球流动性和主要交易所的未平仓合约量），这笔 400 万美元的空头仍在限额内并最初被允许。一旦达到上限，系统自动阻止新增未平仓合约。
核心问题出现在清算后：持有空头的 HLP 金库与其他策略金库共享担保品。这种设计选择意味着自动减仓（ADL）未被触发，使平台在 JELLY 价格持续上涨时暴露于进一步亏损风险。
为缓解这一风险，Hyperliquid 通过以下关键措施加强风险管理：
· HLP 清算金库：将严格限制金库占 HLP 总价值的比例，减少重新平衡频率，并使用更高级的逻辑处理后盾清算。只有当清算金库亏损超过设定阈值时才会触发 ADL，而非从其他金库抽取担保品。在正常市场条件下，ADL 预计不会激活。
· 动态未平仓合约上限：未平仓合约限额将根据市值动态调整。
· 资产下架：验证者将在链上投票，根据预设阈值下架资产。
鉴于近期事件，ASXN 创建了 Hyperliquid 风险指标仪表盘，以实时查看头寸风险，并帮助验证者根据多项指标就资产下架达成共识。
仪表盘结构
表格 1：永续市场概览
此表提供 Hyperliquid 上永续期货市场的指标概览：
· 未平仓合约（OI）：所有未结永续期货头寸的总美元价值。
· 市值：基础代币的总流通市值（价格×流通供应量）。
· OI/市值比率：未平仓合约除以市值，以百分比表示。该比率有助于识别 Hyperliquid 上可能相对于代币流通量过大的市场，存在被操纵风险。例如，HLP 清算金库继承的头寸超过 JELLY 流通量的 40%。
· 最大杠杆：永续期货交易允许的最大杠杆。
· 24 小时交易量：过去 24 小时的总交易量，反映市场活跃度。
公开仪表盘将使我们及 Hyperliquid 主网验证者利用数据驱动的指标，评估资产下架及平台实时风险。
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