原文标题：《巨鲸的耐⼼vs 市场的恐慌：谁将主导加密的下⼀程？｜WTR 4.07》原文来源：WTR 研究院
本周回顾
本周从 3⽉31⽇到 4⽉7⽇，冰糖橙最⾼附近$88500，最低接近$74508，震荡幅度达到 15.8% 左右。
观察筹码分布图，在约 78567 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的⽀撑或压⼒。
（下图 交易平台巨鲸流⼊流出净头⼨）
（下图 美国⽐特币现货 ETF 资⾦流向）
（下图 ⽐特币⾼权重抛压）
（下图 ⾮流动的巨鲸群体）
（下图 短期、⻓期参与者供应量）
（下图 ⽹络情绪积极性）
（下图 流动性供应量）
（下图 亏损转移量净头⼨）
（下图 衍⽣品清算结构）
（下图 衍⽣品⻛险系数）
（下图 期权意向成交⽐）
（下图 衍⽣品成交量）
（下图 期权隐含波动率）
（下图 盈利亏损转移量）
（下图 新增地址和活跃地址）
（下图 冰糖橙交易平台净头⼨）
（下图 E 太交易平台净头⼨）
（下图 ⾼权重抛压）
（下图 全球购买⼒状态）
（下图 USDT 交易平台净头⼨）
（下图 Coinbase 链下数据）
（下图 Binance 链下数据）
（下图 Bitfinex 链下数据）
· 在 65000,75000 附近价位有购买意愿；
· 在 88000 附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息⾯总结：
当前⾦融市场正经历⼀场由宏观经济（特别是美国关税政策不确定性）和货币政策预期（对美联储⼤幅提前降息的押注）剧烈变化所驱动的信⼼危机。这导致了包括美股和加密货币在内的⻛险资产普遍遭到⼤幅抛售，市场情绪极度恐慌。
加密市场在此次⻛暴中表现出与传统⻛险资产的⾼度联动性，短期资⾦流出（如 BTC ETF）加剧了下⾏压⼒。然⽽，市场内部也存在⼀些⻓期积极信号，如机构持续布局（BUIDL 增⻓）、部分⼤⼾逢低买⼊以及监管环境的逐步构建（⾹港新规）。
未来短期内，市场⾛向将⾼度依赖即将公布的关键经济数据、美联储的沟通以及关税政策的最终落地情况，波动性预计将维持⾼位。
数据驱动反弹或深跌：若 CPI/PPI 数据显著低于预期，可能强化降息预期，配合超卖情绪，或能引发⻛险资产（包括加密货币）的短暂反弹。
中期来看，美联储的实际政策路径与市场预期的博弈、以及美国经济是否陷⼊衰退将是主导因素。
美联储实际路径 vs 市场预期：核⼼看点是美联储是否会以及如何兑现市场激进的降息预期。
如果经济数据并未快速恶化，美联储可能不会如市场预期的那样迅速或⼤幅降息，这可能导致市场重新定价。
美国经济是否会实质性⾛向衰退，将是影响资产配置和美联储政策的关键。
⻓期⽽⾔，宏观经济格局的演变和加密资产⾃⾝价值定位的清晰化将决定其发展轨迹。
BTC 等加密资产能否在不同的宏观周期中（如⾼通胀、衰退、地缘政治⻛险）确⽴其独特的价值定位（是纯粹的⻛险资产，还是具有某种对冲/价值存储功能），将通过更⻓期表现来验证。
市场短期⾛向⾼度依赖即将发⽣的事件续关注：
· 美国关键经济数据（CPI, PPI）的发布。
· 美联储会议纪要的公布（确认或修正市场预期）。
· 特朗普关税政策的最终决定（4⽉9⽇是⼀个关键观察点）。
链上⻓期洞察：
1. 巨鲸近期持续从交易平台提币，显⽰出在市场下跌时的吸筹或⻓期持有的信⼼。
2. 现货 ETF 在经历流出后突现巨额单⽇净流⼊，表明在当前价位有强劲的买盘⼒量介⼊。
3. ⾼权重持有者已在⾼位兑现利润（VDD），但仍有⼤量短期持有者（STH）处于可能抛售的脆弱状态。
4. ⻓期巨鲸群体显⽰市场积累动能减弱且此轮上涨动量⾼峰已过。
• 市场定调：
市场在触及⾼点后，⽬前正处于宏观压⼒下的回调阶段。
尽管存在短期持有者脆弱等⻛险，但积极信号已现：巨鲸在场外积累，且关键的现货 ETF 出现了巨额单⽇流⼊。
这些信号的汇合表明当前价格区域存在显著买盘兴趣，可能正在形成短期底部或强⽀撑区，但短期前景⾼度依赖于这股 ETF 新需求的持续性。
链上中期探查：
1. 短期供应减少与⻓期资⾦积累并存，市场进⼊低流动性环境，预⽰未来⾏情蓄⼒阶段。
2. 市场情绪低迷叠加短期供应萎缩，反映出投机资⾦活跃度显著降低。
3. 流动性持续匮乏，市场结构性修复仍需时间酝酿。
4. 当前亏损抛压已接近峰值，若未引发连环踩踏，左侧定价或现收缩迹象。
5. 衍⽣品清算结构由多转空，空头⻛险敞⼝随时间推移逐渐积聚。
• 市场定调：
· 当前市场处于低流动性存量博弈阶段，结构修复仍需时间。
· ⻓期资⾦正在沉淀，衍⽣品空头⻛险积聚，逐步进⼊左侧收敛的结构性通缩节奏。
链上短期观测：
1. ⻛险系数处于绿⾊区域，衍⽣品⻛险降低。
2. 新增活跃地址较处于中低位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易平台净头⼨整体呈现 BTC 和 ETH 均有少量流⼊。
5. 全球购买⼒处于流失状态，稳定币购买⼒少量流失。
6. 链下交易数据显⽰在 70000 有购买意愿；在 88000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 70000〜75000 概率为 70%；其中短期内涨不破 80000~85000 的概率为 60%。
• 市场定调：
针对 BTC 来说，市场的恐慌抛售并未真正发酵，当前仅有少量筹码选择亏损了结。本周预期市场仍受消息⾯影响权重较⼤，短期耐⼼等待消息⾯发酵或真正的情绪极点再进⾏交易。
⻛险提⽰：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意⻅；请谨慎看待和预防市场⿊天鹅⻛险。
本文来自投稿，不代表 BlockBeats 观点。
